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嘉能可归来即燃烽烟 搅局兖煤并购意欲何为

来源:http://www.xin94.com/ 作者:新军事网 人气: 发布时间:2017-06-19
摘要:嘉能可归来即燃烽烟 搅局兖煤并购意欲何为-股票频道-和讯网

  收官阶段横刀夺爱

  6月9日,嘉能可经过官网发出以25.5亿美元收购力拓个人旗下联结煤炭公司100%股权的要约,间接扑灭了与兖州煤业(600188,股吧)竞购力拓澳洲煤矿的烽烟,吸引了市场眼光。

  先来回忆这场举世瞩目标竞购案。事件要追溯至今年1月份。2017年1月24日,兖州煤业颁布《对于境外控股子公司收购股权的布告》,示意公司境外控股子公司兖州煤业澳大利亚有限公司(以下简称“兖煤澳洲”)拟以23.5亿美元(或24.5亿美元,视买卖对价支付模式确定)收购力拓矿业个人子公司澳大利亚煤炭控股有限公司(以下简称“澳煤控股”)和猎人谷资源有限公司持有的联结煤炭工业有限公司(Coal & Allied Industries Limited)算计100%股权。

  兖州煤业对这笔买卖十分注重。本次收购实现后,兖煤澳洲将成为澳大利亚最大的独立煤炭经营商,其煤炭储量、产量将很大程度地降职,兖煤澳洲将成为对日本、韩国进口的重要澳洲煤炭公司。

  就在协定已经签署、审批也已大部分经过,买卖双方即将实现进入付款交割的收官环节,大宗商品巨头嘉能可突然发难。

  根据兖煤澳洲和力拓方的协定,力拓有权接受其它竞购者“更优质”的报价。因此嘉能可声称:出价高于兖煤,因此属于“更优质”的报价。其付款条件也更优于兖州煤业方面。嘉能可示意“领有全数已筹资金”,可能现金付款(头款20.5亿美金,随后五年每年1亿美金)。相对而言,兖州煤业只能“在A股融资10亿美金才可能实现买卖,假设A股融资失败有权勾销买卖”。

  如此具备诱惑力的价码,标明嘉能可此次“第三者”插足显然是有备而来。理想上,嘉能可不时对联结煤炭公司的资产虎视眈眈。根据嘉能可测算,嘉能可位于猎人谷的矿山与联结煤炭公司产能相加可达8100万吨/年,胜利竞标将开启大规模煤炭开采和经营协同效应,并将满足亚洲对高效率、低排放煤炭须要的增长。有分析师预算,兼并能每年节俭税前老本5亿美金。

  关于巨头的“横刀夺爱”,兖州煤业方面示意,根据交易协定所载,力拓有权根据交易协定中排他性条款思考嘉能可倡导书能否造成更优议案。如力拓决议嘉能可倡导书为更优议案,兖煤澳洲将有权提出婚配或比其更好的议案。

  曾经的“雷曼时辰”

  有钻研报告指出,在澳大利亚,嘉能可领有17个矿地;兖州煤业则领有9个消费矿区,6个勘探名目。谁可以在这场竞购中获胜,谁就能攀上澳洲第一大煤炭商的宝座。

  但谈判桌上的两个竞争对手,显然不是一个重量级的选手。成立于1974年的嘉能可,有着“大宗商品业的高盛”之称。40余年来经过多次大的并购和收购,成为寰球第一家垂直综合型大宗商品买卖企业和集开采、冶炼、消费贸易于一体的综合型矿企。据悉,伦敦金属买卖所停止交割的镍和铝有50%到90%把握在其手中。而兖州煤业则成立于1997年,是以煤炭运营为基础,煤炭深加工和综合应用一体化的国内化动力企业。

  Wind数据显示,2016年嘉能可总营业收入到达1529.48亿美元(按最新汇率计算,约合10415.3亿人民币),而2016年兖州煤业营业总收入则为1019.82亿人民币。

  但俗话说“船小好掉头”,相对而言,巨头也有尾大不掉的优势。在2015年大宗商品和原材料价钱大幅上涨的背景下,嘉能可所规划的铜、铝、铅、锌、锡、镍、铁矿石、原油、农产品(000061,股吧)等多畛域体现低迷,在香港上市的嘉能可公司股价体现渐入佳境,公司股价由2014年7月最高的379.45港元跌至2015年9月28日最低的66.67港元,全天股价跌幅高达81.82%。不只如此,股价暴涨令其5年期信贷守约掉期(CDS)由550点狂升至757点,显示嘉能可债务守约几率大升。

  股价的大跌,给了惯用高杠杆并购手法的嘉能可致使命一击,市场担心嘉能可或将无奈快速减轻债务累赘,能够会堕入与商品价钱暴涨互动的恶性循环,甚至资金链断裂,成为商品界的“雷曼兄弟”。

  为了解脱债务危机,嘉能可自愿采取了一系列“胆大鬼断腕”的举动:2015年6月份,嘉能可能2450万澳元(约合1800万美元)发售Cosmos镍矿。

  2015年8月14日,发表发售旗下三处矿场,算计金额约2.9亿美元,包含菲律宾的Tampakan铜矿,多米尼加的Falcondo镍矿,以及科特迪瓦的Sipilou镍矿。8月中下旬,嘉能可中期财报示意,正在增添15亿美元“高活动性库存”。

  2015年9月7日,嘉能可发表采取7项措施减债100亿美元,措施包含暂停分成、关停铜矿、发售库存等,顺便是非洲的Katanga及Mopani铜矿山将停产18个月。本次停产触及Katanga的全矿石浸出、Mopani的新竖井及选矿机,预期将放大市场上折合约40万金属吨的铜。9月15日,嘉能可又发表,将经营资本再缩减15亿美元,所采取的模式包含扩展出清库存。9月16日嘉能可发行25亿美元新股。所筹资金将用于归还债务,在大宗商品价钱暴涨之际保护其信誉评级。

  产业链并购方案重启

  嘉能可经过发售旗下资产,缓解了债务压力,度过了最困难期间。但真正让这头行将倒下的大象再度站起的,却是中国的彩色系。

  Wind数据显示,在2013年以前,欧洲市场还是公司收入第一大起源,2014年末尾,亚洲市场便成为嘉能可营收第一大贡献起源。2016年总营收为1529.48亿美元,其中,欧洲收入为550.21亿美元,占比35.97%;亚洲收入则为610.6亿美元,占比39.92%。按产品分,动力产品收入为884.14亿美元,占比57.81%;金属及矿产收入则为645.12亿美元,占比42.18%。

  2016年,在国际供给侧革新的推进下,煤炭、钢铁等彩色系品种大幅下跌,亚洲能源煤基准价钱自2016年6月底以来,涨幅已逾50%,一度创下3年多来新高。受此提振,有色金属板块亦有所反弹,助力嘉能可2016年净利润同比下跌127.78%至13.79亿美元(2015年净利润为-49.64亿美元),公司股价去年下跌逾206%,收复了此前危机时辰的大部分跌幅。

  从新站起来后的嘉能可,第一件事便是重启此前的下游产业链并购方案。今年1月4日,嘉能可发表,其与卡塔尔投资局组成的财团以102亿欧元的买卖对价,实现对俄罗斯石油公司19.5%股份的收购置卖。

  2月14日,嘉能可发布,拟以总代价9.6亿美元收购铜及钴消费商Mutanda Mining SARL及Katanga Mining Limited区分31%股权及11.05%股权。其中Mutanda的代价为9.22亿美元,Katanga则为3800万美元。部分代价将以卖方所欠付公司的存款对消。

  中国金融衍生品投资钻研院院长王红英(博客,微博)在接受媒体采访时示意,大宗商品价钱的暴涨让不少大宗商品贸易商堕入运营困局,嘉能可也在这一市场变动中遭逢重创,其对国内大宗商品价钱的主导权也进一步丢失;但随着近年来企业的活动性危机得以缓解,其势必会经过阻遏中国企业在动力市场的并购,保护自身对大宗商品市场的地位和管制权。

责任编辑:新军事网
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